Bitcoin'in Altın Geleceği
David Fickling - 6 Eylül 2017
Bitcoin bir sonraki altın olabilir mi?
Bu fikir çok fazla sezgisel itiraza sahiptir. Altın böcekleri ve bitcoin fetişleri, fiat para birimi ve ulus devletine karşı derin bir güvensizlik, tercih ettikleri varlık sınıfı üzerinde her zaman bir yükseliş eğilimi ve piyasa hareketlerinin ayrıntılarıyla takıntılı bir biçimde ilgilenme ancak büyük resim konularında bir ilgisizlik eğilimindedirler. Fikir son yıllarda bitcoin'e yatırılan değer ile birlikte diğer dijital para birimlerinin de yükseliş göstermesiyle popüler hale geldi.
Coinmarketcap.com'a göre, Çin'in dijital para tekliflerini (ICO) yasadışı ilan etmesine rağmen bu hafta sonu itibarıyla dolaşımdaki tüm dijital para birimlerinin değeri yaklaşık 155 milyar dolar.
Dijital Devrim
Dolaşımdaki tüm bitcoin'lerin değeri, ETF'lerin elindeki altının değerine yaklaşıyor.
Bu, dünyadaki 187.200 metrik ton altının 7.8 trilyon dolarlık değerine kıyasla çok küçük gelebilir. Aynı zamanda, bronz madalyon ve madeni paralar olarak yatırım için kullanılan 40.000 ton sarı metal değerinin onda biridir ve altın yatırım fonlarında tutulan miktarı aşmıştır. 78 milyar doları aşan Bitcoin, 90 milyar dolar olan tüm altın ETF yatırımını geçmesi an meselesi.
Bitcoin'in bir yatırım olarak sürdürülebilirliğinden şüphe etmek için iki ana neden var. Biri mühendislik meselesidir: Gıcırtılı altyapısı, hobiciler haricindeki yatırımcılar için sakıncalıdır. Bir diğeri de daha felsefi: Dijital para birimleri temel bir değere sahip değil, bu yüzden bir portföyde yerleri yok.
Her iki itiraz da düşündüğünüzden çok daha zayıf.
Altyapıyı al mesela. Bitcoin'in operasyonlarının şaşırtıcı derecede tıknaz olduğu kesinlikle doğrudur. Yazılım şirketi Blockchain.info'ya göre, tek bir işlemi doğrulamak genelde bir saatten fazla sürüyor - geçen ay bir noktada bir günden fazla sürdü.
Geleceğe Doğru
Bunu söylemişken, finansal piyasalar genellikle benzer Rube Goldberg altyapılarına dayanıyor. Bloomberg News'den Tracy Alloway'ın birkaç yıl önce keşfettiği gibi sıradan yatırımcıların gerçek bir varil ham petrolü alması gülünç derecede zor. Gerçek dünyadaki işlemlerin tamamlanması çoğu zaman çok daha zor, uzun ve karmaşıktır, bazı bankalar bunun yerine blok zincirleri kullanmayı keşfediyorlar.
Piyasaları çoğunlukla yatırıma uygun kılan şey, onların fiziksel temeli değil, üstte kurulmuş türev sözleşmeler ve borsalardır.
Bugüne kadar, bitcoin borsa dünyası vahşi batı olmuştur. Mt. Gox, 2014 yılında iflas başvurusunda bulunmuş ve 450 milyon doların üzerinde 850.000 coin kaybettiğini açıkladı. Geçen yıl Bitfinex'ten 70 milyon dolarlık dijital para çalındı. Deribit ve Bitmex'in benzerleri, bir süredir sabit faizli yatırımlar ve opsiyonlar öneriyor ve büyük kurumsal yatırımcılar ancak tasfiye ve uzlaşma sürecinin sağlam olduğunu ve değişimin kendisinin güvenilir olduğunu düşündükleri an katılım sağlayacaklar.
Bu cephedeki değişim çok yakın gelecektetir. Chicago Board Options Exchange, CNBC'nin geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamada, önümüzdeki Nisan itibariyle bitcoin vadeli işlemlerine onay vermeyi planlıyor. Ticaret platformu LedgerX LLC, geçtiğimiz ay ABD Parasal Futures İşlem Komisyonu'ndan, dijital para birimlerine yerleşmiş türevler için bir takas merkezi olarak hareket etmek için düzenleyici onay aldı. Dijital para birimlerinde kaldıraçlı pozisyonları satma veya alma becerisi onları daha geniş bir yatırımcı dizisine açabilir.
Ne var ki, dijital bir para biriminin değeri ne olabilir?
Bu adil bir soru, ancak eşit derecede altın ile dengelenen bir soru. Richard Nixon, 1971'de doların altına endeksliliğini sona erdikten sonra, değeri zaman zaman (1970'ler, 2000'li yıllar) yükseldi ve düştü. Bu günlerde altın yatırımı haklı çıkarmanın en iyi argümanı, sonsuz bir "değer deposu" olması değil, ama garip bir şey onu özel kılıyor: Modern portföy teorisine göre, parlak yatırımları üstün yatırım getirileri için değil, fakat hisse senetleri, tahviller ve emtialar gibi diğer varlık sınıflarıyla korole olmadıkları için yaparsın.
Ver ve al
S & P 500 endeksi ve alternatif varlıklarla olan getiri arasındaki korelasyon güçlü bir model oluşturmamaktadır.
Bununla birlikte, altın 1980'lerin ve 1990'ların başında S & P 500'teki getirilere zayıf veya negatif korelasyon sergilerken, o zamandan bu yana uzun süreler için pozitif korelasyon vardı. Altın'ın 2012 yılı hızlı yükselişi sırasında ikili birbirine paralel olarak hareket ettiler. Eğer altın yatırım dolarlarını hak ediyorsa, hisse senetleriyle tutarsız korelasyonu portföy çeşitlendirmesine yardımcı olur, aynı argüman da bitcoin için de geçerlidir.
Dijital para birimlerinin hiçbirisi yakın gelecekte yok olmayacak, finansal piyasalara hoş geldiniz.
